CTP NV 2025 年第一季業績

 A2025年5月8日，阿姆斯特丹 – CTP NV (CTPNV.AS)，（「CTP」、「集團」或「本公司」）2025 年第一季的總租金收入為 1.825 億歐元，年成長 15.9%，年比租金成長 4.2%，主要受指數化和重新談判及到期到期的回歸所驅動。 第一季租賃業務加速發展，租賃簽約量較去年同期增加 24%。新簽訂租約平均月租金年增3%[1].

截至 2025 年 3 月 31 日，年租金收入達 7.48 億歐元，入住率維持在 93%，租金收取率為 99.7%。

第一季度，CTP 交付了 95,000 平方米，成本收益率（“YoC”）為 10.0%，竣工時出租量為 100%，使集團的現有投資組合達到 1340 萬平方米 GLA，而總資產價值（“GAV”）增加了 2.31TPT 2.3135T 至 165.16561616TTP。第一季每股 EPRA NTA 增加 2.8% 至 18.58 歐元，較去年同期成長 12.6%。

公司特定調整後的 EPRA 收益年增 12.9% 至 9,870 萬歐元。 CTP 的公司特定調整後 EPRA EPS 達到 0.21 歐元，成長 6.9%，有望達到預期。該集團確認其 2025 年公司特定的調整後 EPRA EPS 指導值為 0.86 歐元 - 0.88 歐元，與 2024 年相比增長 8 - 10%。

截至 2025 年 3 月 31 日，在建工程總面積為 190 萬平方米，全部出租時潛在租金收入為 1.48 億歐元，預估年增率為 10.3%。

集團土地儲備達2,640萬平方米，其中自有及表內土地儲備2,190萬平方米。這些土地儲備為 CTP 未來帶來了巨大的成長潛力，主要集中在現有的商業園區周圍。結合其領先業界的 YoC，CTP 預計在未來幾年將繼續實現兩位數的 NTA 成長。

 

年租金收入達 7.48 億歐元，顯示我們現有投資組合的現金流量產生能力強勁，租金收取率為 99.7%。雖然下一增長階段已經鎖定，我們在建的 GLA 為 190 萬平方米，土地儲備超過 2640 萬平方米，但未來幾年我們仍將保持兩位數的 NTA 增長。除了目前項目管道的預租外，我們還簽署了另外 75,000 平方米的租約，用於未來的項目，我們計劃很快開始建造。

 

主要亮点

单位：百万欧元	2025 年第一季	2024 年第一季	%變化
總租金收入	182.5	157.5	+15.9%
净租金收入	179.4	153.6	+16.8%
投资性房地产净估值结果	156.2	165.6	-5.6%
本期利润	196.3	226.9	-13.5%
公司特定调整后 EPRA 盈利	98.7	87.4	+12.9%
欧元	2025 年第一季	2024 年第一季	%變化
公司特定调整后 EPRA EPS	0.21	0.20	+6.9%
单位：百万欧元	2025年3月31日	2024 年 12 月 31 日	%變化
投资性房地产（"IP）	14,839.4	14,655.3	+1.3%
开发中投资物业（IPuD）	1,256.5	1,076.8	+16.7%
	2025年3月31日	2024 年 12 月 31 日	%變化
每股 EPRA NTA	€18.58	€18.08	+2.8%
在建项目的预期年收益率	10.3%	10.3%
LTV	45.3%	45.3%

 

持續強勁的租戶需求推動租金成長

2025 年第一季度，CTP 簽署了 416,000 平方公尺的租約，與 2024 年同期相比增加了 24%，每平方公尺平均月租金為 6.17 歐元（2024 年第一季：5.65 歐元）。調整不同國家之間的差異後，租金平均上漲了 3%。

按平方米计算的已签订租约	Q1	Q2	Q3	第四季	風雲
2023	297,000	552,000	585,000	542,000	1,976,000
2024	336,000	582,000	577,000	618,000	2,113,000
2025	416,000
年成長	+24%

 

每平方米签订的平均月租租赁合同（欧元）	Q1	Q2	Q3	第四季	風雲
2023	5.31	5.56	5.77	5.81	5.69
2024	5.65	5.55	5.69	5.79	5.68
2025	6.17

 

簽訂的租約中約有三分之二是與現有租戶簽訂的，這符合 CTP 與現有公園現有租戶共同成長的商業模式。

 

透過常設投資組合和收購產生現金流

截至 2025 年 3 月 31 日，CTP 在捷克共和國、羅馬尼亞、匈牙利和斯洛伐克的平均市場份額達到 28.6%，並且仍然是這些市場中最大的工業和物流房地產資產所有者和開發商。該集團也是塞爾維亞和保加利亞的市場領導者。

CTP 擁有超過 1,500 名客戶，以及廣泛且多樣化的國際租戶基礎，其中包括具有良好信用評級的藍籌公司。 CTP 的租戶來自廣泛的行業，包括製造業、高科技/IT、汽車、電子商務、零售、批發和第三方物流。租戶群體高度多元化，沒有任何單一租戶的年租金收入占公司總租金的 2.5% 以上，從而帶來穩定的收入來源。 CTP 的前 50 名租戶僅佔其租金總額的 34.1%，且大部分租賃空間位於多個 CTPark 中。

該公司的入住率達到 93%（2024 財政年度：93%）。該集團的客戶保留率仍保持強勁，為 86%（2024 財年：87%），並證明了 CTP 利用長期客戶關係的能力。投資組合 WAULT 為 6.5 年（2024 財年：6.4 年），符合公司 6 年以上的目標。

2025 年第一季租金收取水準為 99.7%（2024 財年：99.8%），租戶的付款狀況並未惡化。

2025 年第一季的租金收入為 1.825 億歐元，以絕對值計算年增 15.9%，主要受交付量和同類增長的推動。以同類計算，租金收入增加了 4.2%，這得益於指數化以及重新談判和到期租約的回歸。

集團已採取措施限制服務費流失，導致淨租金收入與租金收入比率從 2024 年第一季的 97.5% 改善至 2025 年第一季的 98.3%。因此，淨租金收入較去年同期成長16.8%。

CTP 投資組合產生的租金收入中，越來越多的收入受益於通膨保護。自 2019 年底以來，集團所有新的租賃協議均包含與 CPI 掛鉤的指數化條款，該條款將年度租金增長計算為以下兩者中的較高者：

• 每年固定增加 1.5%-2.5% ；或
• 消费者价格指数[2].

 

截至 2025 年 3 月 31 日，集團投資組合產生的 72% 收入包含此雙重指數化條款，集團預計這一數字將進一步增加。

復歸潛力保持穩定在14.4%。新的租約不斷簽署，價格高於預計租金價值 （「ERV」），顯示市場租金持續強勁成長並支持估值。

截至 2025 年 3 月 31 日，年化租金收入達到 7.48 億歐元，年增 14.2%，顯示 CTP 投資組合的強勁現金流成長。

 

Q1 開發案交付時，年化成本為 10.0%，租賃成本為 100%

CTP 继续对其高利润管道进行严格投资。

2025 年第一季度，集團完成了 95,000 平方公尺的 GLA（2024 年第一季：169,000 平方公尺）。該開發案的交付年資為 10.0%，出租年限為 100%，合約年租金收入為 590 萬歐元。與往常一樣，2025 年的交付將集中在第四季度。

2022 年的平均建築成本約為每平方公尺 550 歐元，而 2023 年和 2024 年則達到每平方公尺 500 歐元，並在 2025 年第一季保持穩定。這使得集團能夠繼續實現其行業領先的10%以上的YC，這也得益於CTP獨特的園區模式和內部建設和採購專業知識。

截至 2025 年 3 月 31 日，該集團在建建築面積為 190 萬平方米，潛在租金收入為 1.48 億歐元，預期年增長率為 10.3%。 CTP 長期以來透過在現有園區內以租戶為主導的開發方式實現永續成長。集團在建案中，78% 位於現有園區，9% 位於新園區，有潛力開發至超過 100,000 平方米的 GLA。 2025 年計畫交付量為 42%，預租量高於 2024 財政年度的 35%。 CTP 預計交貨時預租量將達到 80%-90%，與歷史表現一致。由於 CTP 在大多數市場中充當總承包商，因此它完全控制交付的過程和時間，使公司能夠根據租戶的需求加快或減慢交付速度，同時也為租戶提供建築要求的靈活性。

到 2025 年，該集團預計將交付 120 萬至 170 萬平方米，具體取決於租戶需求。已經簽署的未來項目租約 75,000 平方米（尚未開始建造）進一步表明了持續的佔用需求。

截至 2025 年 3 月 31 日，CTP 的土地儲備達 2,640 萬平方米（2024 年 12 月 31 日：2,640 萬平方米），這使公司能夠在 2020 年前實現 2,000 萬平方米 GLA 的目標。 該集團正專注於調動現有土地儲備，同時在土地儲備補充方面保持嚴格的資本配置。土地儲備中的 58% 位於 CTP 現有的園區內，而 31% 則位於或毗鄰新園區，這些新園區的面積有可能擴大到 100,000 平方米以上。土地儲備中的 17% 以選擇權作為擔保，而剩餘的 83% 則為自有，並因此反映在資產負債表中。

假設建築面積比率為 2 平方米土地與 1 平方米 GLA，CTP 可在其擔保土地儲備上建造超過 1,300 萬平方米 GLA。 CTP 的土地資產負債表價格約為每平方公尺 60 歐元，建築成本平均約為每平方公尺 500 歐元，總投資成本約為每平方公尺 620 歐元。該集團的現有投資組合（不包括較早的德國工業房地產投資信託基金投資組合）價值約為每平方公尺 1,030 歐元，因此重估潛力約為每平方公尺 400 歐元。

 

能源業務貨幣化

CTP 繼續實施其光伏系統推廣計劃。每MWp 的平均成本約為75 萬歐元，集團這些投資的目標成本為15%。

CTP 的光伏裝置容量為 138 MWp，其中 80 MWp 已全面投入營運。

2025 年第一季度，再生能源收入達到 190 萬歐元，年增 104%，主要得益於 2024 年全年安裝容量的增加。

随着越来越多的租户要求使用光伏系统，CTP 的可持续发展目标也随之实现，因为光伏系统可为租户提供 i) 更好的能源安全；ii) 更低的使用成本；iii) 符合更严格的法规；iv) 符合客户要求；v) 能够实现其自身的 ESG 目标。

 

估值結果受產品線和現有投資組合積極重估推動

投資性房地產（「IP」）估值從 2024 年 12 月 31 日的 147 億歐元增至 2025 年 3 月 31 日的 148 億歐元，主要原因是已完成的項目從開發中投資性房地產（「IPuD」）轉移到 IP。

截至 2025 年 3 月 31 日，IPuD 為 13 億歐元，較 2024 年 12 月 31 日增加了 16.7%，這主要得益於資本支出、預租和施工進度增加導致的重估以及 2025 年第一季新建設項目的啟動。

截至 2025 年 3 月 31 日，GAV 增至 163 億歐元，與 2024 年 12 月 31 日相比成長 2.3%。

受 IPuD 計畫重估的推動，2025 年第一季的重估達 1.562 億歐元。

該集團投資組合的保守估值收益率為7.1%。 CTP 在 2024 年下半年首次出現殖利率壓縮，CTP 預計 2025 年殖利率將進一步壓縮。受中東歐地區成長預期提高和投資市場活動增加的推動，中東歐和西歐物流之間的收益率差異預計將隨著時間的推移而縮小。

CTP 預計，在持續的租戶需求的推動下，ERV 將進一步實現正成長，而中東歐地區長期成長動力也將對這一需求產生積極影響。中東歐的租金水準仍然可承受；儘管它們的成長勢頭強勁，但其起點絕對水準卻遠低於西歐國家。實際上，許多中東歐市場的租金仍低於 2010 年的水準。

每股 EPRA NTA 從 2024 年 12 月 31 日的 18.08 歐元增加至 2025 年 3 月 31 日的 18.58 歐元，年成長 12.6%，季增 2.8%。成長主要得益於重估（+0.33 歐元）和公司特定調整後的 EPRA EPS（+0.21 歐元）。

稳健的资产负债表和强劲的流动性

按照积极稳健的方针，集团拥有稳健的流动资金，以固定的债务成本和保守的还款方式，为实现增长目标提供资金支持。

2025 年第一季度，集團籌集了 12 億歐元：

• 10 億歐元雙檔綠色債券，其中 5 億歐元為六年期檔，利率為 MS +145bps，票面利率為 3.625%；5 億歐元為十年期檔，利率為 MS +188bps，票面利率為 4.25%；和
• 與亞洲銀行財團簽訂了一項 300 億日圓（相當於 1.85 億歐元）的五年期無擔保貸款協議，利率為 TONAR +130bps，固定總成本為 4.1%。

 

首筆武士貸款進一步促進了我們進一步實現資金多元化的目標。

 

CTP 在 2025 年第一季繼續積極管理其銀行貸款組合，並就另外 1.59 億歐元的有擔保銀行貸款協商降低保證金。

該集團的流動資金狀況為 31 億歐元，其中包括 18 億歐元的現金和現金等價物，以及 13 億歐元的未提取 RCF。

CTP 的平均債務成本為 2.94%（2024 財年：3.09%），與 2024 年底相比略有下降，原因是 2024 年第四季就大部分擔保貸款協商了保證金削減。 99.9% 的債務為固定利率或避險直至到期。

本集團不將開發利息資本化，因此所有利息支出均計入損益表。平均債務期限為 5.1 年（2024 財政年度：5.0 年）。

該集團即將到期的第一筆重要債券是 2025 年 6 月到期的 2.72 億歐元債券，將從可用現金儲備中償還。

截至 2025 年 3 月 31 日，CTP 的 LTV 仍為 45.3%，與 2024 年 12 月 31 日相比保持穩定。

得益於集團總投資組合收益率為 6.6%，集團的資產收益率較高，從而帶來了健康的現金流槓桿水平，這也反映在標準化淨債務與 EBITDA 之比為 9.1 倍（2024 財年：9.1 倍）中，集團的目標是將其保持在 10 倍以下。

截至 2025 年 3 月 31 日，該集團擁有 68% 無擔保債務和 32% 擔保債務，根據擔保債務測試和無抵押資產測試契約，擁有充足的空間。

隨著債券市場定價的合理化，目前的條件比銀行貸款市場的定價更具競爭力，這將使集團能夠更多地重新平衡無抵押貸款。

	2025年3月31日	公约
担保债务测试	15.6%	40%
未支配资产测试	179.6%	125%
利息保障比率	2.5倍	1.5x

 

2024 年第三季度，穆迪和標準普爾分別確認 CTP 的 Baa3 和 BBB- 信用評級，展望穩定。 2025年1月，CTP被日本評級機構JCR評為A-信用評級，展望穩定。

 

指導

租賃動態依然強勁，租戶需求強勁，新增供應減少導致租金持續成長。 CTP 處於有利地位，可以從這些趨勢中受益。該集團的管道利潤豐厚，並由租戶主導。 CTP 目前管道的 YoC 仍保持在業界領先的 10.3%。下一階段的成長是建設和融資，截至 2025 年 3 月 31 日，在建面積為 190 萬平方米，目標是在 2025 年交付 120 萬至 170 萬平方米。

CTP 強大的資本結構、嚴謹的財務政策、強大的信貸市場准入、業界領先的土地儲備、內部建築專業知識和深厚的租戶關係使 CTP 能夠實現其目標。 CTP 預計，在開發完成、指數化和回歸的推動下，2027 年的租金收入將達到 10 億歐元，並預計在 2020 年前達到 2,000 萬平方公尺的 GLA 和 12 億歐元的租金收入。

集團設定了 2025 年公司特定調整後 EPRA EPS 0.86 歐元 - 0.88 歐元的指導值。

 

股息

年度股東大會批准 2024 財年每股普通股派發 0.30 歐元的末期股息，該股息將於 2025 年 5 月 15 日支付。這將使 2024 年每股普通股的股息總額達到 0.59 歐元，相當於公司特定調整後的 EPRA EPS 派發額為 74% - 與集團派發 70%-80% 的股息政策一致 - 與 2023 年相比增長 12.4%。

預設股利為以股代息，但股東可以選擇以現金支付股利。

 

 

面向分析师和投资者的网络广播和电话会议

今天上午 9 点（格林尼治标准时间）和上午 10 点（欧洲中部时间），公司将通过网络直播和电话音频会议为分析师和投资者举行视频演示和问答会。

 

要观看网络直播，请提前在以下网址注册：

https://www.investis-live.com/ctp/67ebaefa0a60c3001548a1b7/perfa

 

如需通过电话参加演讲，请拨以下任一号码并输入与会者接入代码 3639182025.

德國 +49 32 22109 8334
法國 +33 9 70 73 39 58
荷蘭 +31 85 888 7233
英國 +44 20 3936 2999
美國 +1 646 233 4753

按 *1 可提问，按 *2 可撤回问题，按 *0 则可获得接线员帮助。

演讲结束后 24 小时内可在 CTP 网站上查阅录音： https://ctp.eu/investors/financial-results/

 

 

CTP 财务日历

行动	日期
2025 年上半年結果	2025 年 8 月 7 日
資本市場日（德國伍珀塔爾）	2025年9月24-25日
2025 年第 3 季結果	2025 年 11 月 6 日
2025財年業績	2026年2月26日

 

分析师和投资者咨询的详细联系方式：
投资者关系主管 Maarten Otte
手机： +420 730 197 500+420 730 197 500
电子邮件： maarten.otte@ctp.eu

 

媒体垂询联系方式：
Patryk Statkiewicz，集团营销与公关负责人
手机： +31 (0) 629 596 119+31 (0) 629 596 119
电子邮件： patryk.statkiewicz@ctp.eu

 

 

 

About CTP
CTP is Europe’s largest listed owner, developer, and manager of logistics and industrial real estate by gross lettable area, owning 13.4 million sqm of GLA across 10 countries as at 31 March 2025. CTP certifies all new buildings to BREEAM Very good or better and earned a negligible-risk ESG rating by Sustainalytics, underlining its commitment to being a sustainable business. For more information, visit CTP’s corporate website: www.ctp.eu

 

免责声明
本公告包含若干有关 CTP 财务状况、经营业绩和业务的前瞻性陈述。这些前瞻性表述可以通过使用前瞻性术语来识别，包括 "相信"、"估计"、"计划"、"项目"、"预计"、"期望"、"打算"、"目标"、"可能"、"旨在"、"可能"、"会"、"可能"、"可以"、"可以有"、"将 "或 "应该 "等术语，或在每种情况下，其反义词或其他变体或类似术语。前瞻性陈述可能而且经常与实际结果存在实质性差异。因此，不应对任何前瞻性声明施加不当影响。本新闻稿包含 2014 年 4 月 16 日欧盟第 596/2014 号法规（《市场滥用法规》）第 7(1)条所定义的内部信息。

 

 

[1] 針對鄉村風格進行了調整。
^[2] 結合本地和 EU-27/歐元區 CPI，上限數量有限。